■打破砂锅 

    去年，以“余额宝”为代表的互联网金融产品开始改变人们的理财习惯，今年又有更多的“余额宝”们加入其中。请关注——“余额宝”们还能“挺”多久？

    从去年开始，以“余额宝”为代表的互联网金融产品在改变人们理财习惯的同时，也让传统金融机构发现了“新大陆”。随着更多的“余额宝”们加入战局，高收益率还能持续多久？面对越来越多的“搅局者”，银行又将如何应对？

    互联网理财低门槛、高收益

    从“余额宝”到“理财通”，从“零钱宝”到“百赚利滚利”。从2013年开始至今，互联网理财领域可谓风生水起，一片欣欣向荣之势。归结原因，一方面是由于较低的准入门槛。以微信理财通为例，即使你有0.01元闲钱，你也可以加入“理财军团”。另一方面是较高的收益率。目前市面上的互联网基金平均年化收益率在6.2％—6.6％之间。

    “你不理财，财不理你”，这句颇具煽动性的理财口号曾让不少人徘徊在理财门口。互联网金融诞生前，在以银行系为主导的传统理财渠道中，理财是身份的象征，大多数人只能任由闲散资金躺在银行账户里，其收益甚至不足以支付银行每年10元的账户管理费。

    实际上，从2013年6月阿里巴巴首个互联网理财产品“余额宝”正式上线，到百度、腾讯等相继加入战局，碎片化的互联网理财正在改变人们的理财习惯。

    在广州一家金融国企上班的陈经理表示，由于工作需要，自己银行账户常常“沉睡”的现金多达三四十万元，银行活期年化收益率仅为0.35％，而一旦存入支付宝，一天的收益都有50多元，“都足够我每天上班的的士费了”。

    有迹象表明，互联网金融对银行的“冲击”已经开始从活期存款延伸至对定期存款的争夺。这意味着银行与互联网金融之间的存款保卫战，将从活期存款“平面战”升级到全方位“立体储蓄战”。

    分析人士指出，小散户人多力散，收集小储户的钱需要建更多网点，打更多广告，养更多客户经理，为小储户理财的成本太高，不合算，因此其他金融机构并未将小储户看成有效的客户群体。然而在互联网时代，阿里、腾讯等互联网公司降低了收集小散户的成本，积少成多，以小搏大，再与传统金融机构合作设计出新的金融产品，成功实现“鲶鱼效应”。

    风险管控不容忽视

    一直以来，居民存款的收益率远远低于投资其他金融产品，这成为银行获得超额利润的源泉。然而，现在动辄上千亿规模的互联网基金预示着，部分银行的存款正从信贷市场“搬家”到资本市场，尤其是那些最基础的储蓄存款。

    “风险是多方面的。”上海金融与法律研究院研究员聂日明撰文指出，首先，银行将不得不更早就开始高息揽储，银行的经营风险会迅速抬升；其次，资本市场的高收益对应的是高风险，但小储户并没有意识到这一点，一旦风险来临，尤其是较大面积或系统性风险出现，将严重冲击社会稳定性。

    “货币基金的收益率如此之高，已经相当不正常，它对应着近几年社会融资利率水平的全面抬升，全社会的企业利润和居民收入能否有7％的增长都很难说，很可能赚来的钱都不够还债。”他说。

    有市场人士进一步分析说，当前类“余额宝”产品绝大部分是将零散的活期存款，通过银行协议存款打包成大额的银行存单。钱其实还在银行，没有减少，但是提高了银行支付的利息。

    记者调查发现，当前，各大商业银行已经将存款利率上浮到顶，即在官方存款利率3％基础上浮10％，即便如此，这样的收益率依然难以阻挡小储户的流失之势。业界人士普遍认为，在与互联网金融的存款保卫战中，银行存款利率市场化进程将进一步加快。

    高融资成本金融体系难以承受

    当下，基金公司、互联网大佬、银行等纷纷推出各自的类“余额宝”产品。来自海通证券金融产品研究中心发布的报告称，当前市场的主流产品主要分为四大类：支付功能型，如苏宁的零钱宝和阿里的余额宝；自力更生型，如汇添富基金网络直销的全额宝和现金宝；携手“互联网大佬”型，如微信理财、百度理财联合华夏基金等公司；银行系，如平安银行的“平安盈”、工行的“天天益”。“无一例外都打出了T＋0取现的旗号。”

    公开数据显示，目前市场上推出的各类“余额宝”们，其收益率均高达6％，微信理财通在春节期间一度逼至7.9％。实际上，货币基金年化收益率通常为4％，如此高的收益率能“挺”多久成为众多“小伙伴”关心的焦点。

    不少业内人士认为，绝大多数互联网理财产品，主要合作对象都是货币基金，募集的资金也基本投入货币基金。货币基金的收益跟市场上的资金价格牢牢挂钩，资金价格的水平直接影响其年化收益率。

    “更为关键的是，互联网公司和基金公司用贴钱方式硬撑基金收益率，以及用人为支付溢价，比如以T＋0垫资争取T＋1客户的方式等，只能是饮鸩止渴。”交银施罗德基金监事长杜静表示，利率持续高企最终将影响宏观经济增速放缓，企业利润下滑，这种高融资成本不仅是实体经济难以承受，也是金融体系难以承受的。

    此外，随着货币基金的竞争加剧，“余额宝”们收益率的差距也会逐渐缩小。“货币基金只是一种流动性管理工具，其自身并不具有取得高收益的能量和基础，而且货币基金属于被动性管理基金，客观上也只具有保持相当于一年期限银行存款利率的收益水准。”张静说。（据新华社电）