历时14个月，9月21日，国内第一家在美上市B2C企业当当网（以下简称当当）私有化交割全部完成，从纽交所退市，变成一家私人控股企业。

    赶上了中国互联网产业高速前进的前十年，却在亮相美国资本市场之后的几年里于业务转型的挣扎里逐渐掉队。当当，已被边缘化。

    ——辉煌不再——

    时运不济也是运营乏力

    俞渝和李国庆夫妇1999年创立的当当，以在线图书销售业务起家，一度与卓越网、淘宝网成为中国并驾齐驱的早期电商三巨头。但是，9月21日晚当当网宣布私有化消息时，并没掀起多大的舆论浪花，当当已远离了人们的生活，甚至谈资。

    当当创立时正逢中国的网上书店业务爆发，当当很快超过中国图书销量最大的单体书店，成为中国最大的网上书店。在成立的第十年，当当年销图书销售额已超过100亿元，自称已占国内网上图书零售市场份额的50%以上。

    2010年，当当头顶“中国的亚马逊”概念赴美国纽交所上市，发行价16美元，上市当日市盈率超过100倍，创下当时在美上市公司市盈率最高水平。

    但是，上市不久的当当赶上了“中概股”遭受浑水等专业做空机构的疯狂打压，2011年“中概股”最为低迷时，当当的股价一度跌到4.8美金。

    更加雪上加霜的是，随着众多对手的发力，当当的核心品类业务遭到打击，马云、贝索斯、刘强东轮番砍杀当当的图书市场。2011年京东发起图书价格战，第一次撼动了当当在图书市场的一哥地位，当时刘强东和李国庆在微博轮番喊话更成为电商江湖的热事。与此同时，当当转型综合电商与时尚电商乏力，至此，当当早期建立起来的优势几乎土崩瓦解，市场份额被竞争对手不断蚕食。

    而此时，国内电商格局已大变。

    据易观智库报告的数据，在2015年中国网络零售市场中，阿里巴巴旗下的天猫占据了超过5成的市场份额，位居第一；京东名列第二，市场份额超过2成。当当的市场份额仅约1.1%，与国美、一号店及亚马逊中国位于同一阶队。

    短视、保守、反应慢，是外界对当当走到今天的普遍评论。

    ——求变无力——

    转型不顺也是执行缺失

    实际上，当当上市之前在国内图书零售业务的垄断就已经被打破，而当当也一直在尝试转型求变。

    上市之后，当当开始扩充品类，试图向百货化转型，希望能一手做自营电商一手做平台。遗憾的是，用户对当当的品牌认知很难被扭转，它仍然被认为是个卖书的平台，转型不奏效。

    而当当推出的国文电子阅读器被指体验难以同Kindle和iReader相比，在淘宝网的销量30天内只售出28件。相比之下，掌阅iReader电纸书当时宣称预售三天售出63万台，Kindle在中国已售出数百万台Kindle电子书阅读设备，销售数量仅次于美国。

    当当另一个比较重要的转型是，2015年1月，当当数字业务从图书业务部独立出来，和原创文学部组成新事业部，旗下平台豆瓜网定位于大力扶持90后新生代作家与个人原创。但当年8月初，原创文学部门全体解散。李国庆在微博上称，“当当投资的豆瓜网开展网络小说原创一年多，投资额已经花光，尚欠一批作者稿费近20万。”之后，当当停止了在培育原创文学上的投入。

    业务转型屡屡不顺，资本市场也在远离它或者说当当自己在“抗拒”。

    当当上市后，DCM、IDG、老虎基金陆陆续续清空了所持股份。2014年3月，腾讯2.14亿美元入股京东成为互联网界的一件大事。李国庆的微博“失败率95%”，直接表达了对腾讯京东合作的不看好。

    事实上，腾讯是在和当当谈判未果后才转向的京东，而当当错过的不止是腾讯，还有百度。

    当当网百货副总裁邓一飞离职时，曾遗憾表示：我们在公司执行层面执行不给力，不然很多很多大好机会……

    ——布局线下——

    逆袭手段也是新的危机

    尽管这几年身陷困境，但李国庆多次语出惊人，成为出版业“话题”人物的背后，是当当在图书与数字阅读业务和布局线下的不断尝试。

    2015年底，李国庆表示要在四川建立一个投资约30亿的数字出版集团，并向竞争对手亚马逊和京东喊话，希望其他图书电商后期能把图书业务卖给当当。一个月后，当当数字出版总部落户武汉，李国庆再次语出惊人，“意欲在三年内占领国内正版数字阅读市场60%的份额。”

    而当当“3年内开1000家实体书店，涵盖Mall店、超市书店、县城书店多个类型”的规划，却屡次被围观群众表示“看不懂”。

    9月3日，由当当和步步高集团共同打造的梅溪书店在长沙西郊对外营业，这家书店自称“全国第一家的O+O实体书店”，兼有互动、智能、时尚的特点，24小时营业，线下图书与当当网同价。

    很快，有读者实地“评测”后在网上吐槽：“大数据选书”只是噱头，会导致图书的单一和同质化；自称“打破传统图书分类”的所谓创新，就是设计者自己玩得开心……

    更为令人唏嘘的是，李国庆转发新店开业的那条微博下，只有几十条评论，还绝大多数是吐槽当当物流、质量等等的差评。

    业内人士表示，虽然实体书店近年来传出复苏的迹象，但也是依靠商业地产的扶持，因为场地租金依然是绕不开的难题。并且，在这波商业地产大肆扩张的泡沫里，实体书店是否只是一个给商圈经济作陪绑的文艺装饰品，是需要警惕和思考的，书店仍然要筹谋好自身的出路。

    ——前途未卜——

    私有化之后该何去何从

    据说在宣布私有化后，李国庆也显露出了迷茫：我们回来干什么呢？

    电商咨询专家鲁振旺表示，当当过去这么多年最大的问题是不果断，过于保守。而且业务方向上调整不断，机会都错失了。原来想做电子书，最终也没做成功，难以和亚马逊匹敌。“眼下守着图书业务能过过小日子，但也做不大了，很难想象当当还有什么路可以走。”

    当当在公布私有化完成的通稿中提到：当当网管理层认为，本土中产阶级迅速崛起、消费升级、文化大发展，将会给当当带来重大拓展空间。从美国上市退市，有利于当当网抓住新的历史机遇，融入本土迅猛发展的消费市场和资本市场。

    但是，消费升级和文化大发展的机遇固然存在，而当当还能或有能力抓住这波机遇吗？

    虽然未来尚难盖棺定论，但如果当当在美私有化退市的目的是寻求在国内A股上市，它似乎又一次时运不济。“中概股”自2012年以来掀起回归潮，在2015年A股市场的连番猛涨中，国内上市公司的市值更加水涨船高，证监会发布了新规，旨在对并购重组、借壳上市等加强监管。当当的回归赶上了证监会收紧借壳上市，充满变数。

    那么被收购呢？早在2004年，亚马逊就提出1.5亿美元收购当当，但彼时当当主营业务利好不断，据说双方在控制权上谈判卡壳。而今年1月的新闻报道中提到，“俞渝和李国庆持股35.9%，投票权83.6%，当当的决策权基本掌握在两人手中”。没有哪家互联网公司最高决策层是这样的组合。

    专家点评

    当当网在十多年的发展历程中曾创造诸多耀眼成就，是中国互联网行业发展史上难以忽视的一环，也是中国出版业在过去十几年发展中绕不开的角色。

    在公众眼中颇具争议的李国庆，爱说真话不拒绝改变，却往往被认为“言不着调”，这种“矛盾”直接映射到了他一手创建的当当网，稳健发展的同时敢于迅速转变发展思路，但却因为保守而错失了综合电商等种种机遇。

    虽然从上市到退市，当当已经不是过去的当当了，但它不仅依然拥有图书垂直领域的领先地位，也在全国有几十个物流中心，有在28个城市提供当日达、607个城市提供次日递服务、1761个城市和乡镇做到上门退换货的能力。

    正如2015年7月9日，当当宣布私有化后俞渝在内部信中称，“当当目前的市值并不能体现当当的价值。”