打仗讲究“快慢”的节奏，什么时候冲锋，冲了多远后要停一下，都有讲究。一个劲冲过去，到了拼刺刀的时候就没力气了。做投资也是一样，要抓住机会，捷足先登，但有时又要慢一点。

    我们首先会看创业项目所处的市场是否足够大，也就是说创业者要找对河流。我一直觉得，创业者就像是坐在一条橡皮艇上玩漂流，如果你的方向是大海，你只要用力往前划就行，翻了船再爬上去，最终到达大海。但如果你最后只进了江河湖泊，我们一般不会投。尤其是当领域很小，创业者又很坚持的时候，我们一般会放弃，即便他做到了市场第一，我们也不会投，因为市场规模太小了。

    其次我们会看他的产品是否够创新，是否有想象力，是否容易被复制。有时候你个人的兴趣可以帮你选出好的投资项目。

    最后是看创业团队的执行力和应变能力。对创业者最难的判断就是对他本人的判断，我希望他健康，希望他学习能力很强，希望他能独立思考，希望他认真听你说话，但又不是什么都听你的。我们不喜欢羔羊一样的创业者。

    成功的创业者永远是少数。投资界有个二八定律，即投资100个项目，有20个能成功就非常不错了。我们在中国投资了近400家公司，成功的超过80家。上次我在深圳听红杉的合伙人周逵说，美国红杉过去40年投资了1000家左右的公司，约200家成功了。投资人永远都在挑战二八定律。

    我认为我们这代人做投资能出点成绩，主要靠运气。

    我们幸运地赶上了互联网的普及，出现了很多颠覆性的应用，让我们有机会遇到很多优秀的创业公司。十多年前，中国互联网公司主要是靠模仿国外的商业模式。但现在中国很多商业模式已经跟国外差不多同步出现，甚至有了中国独有的创新。

    在移动互联网时代，创业者已经没有那么多可模仿的对象，所有的东西都特别快，需要创业者做出真正的创新。对投资人来说，也是一个挑战。过去你投一个项目，能知道国外有什么可参考的公司，估值的时候也可以参考国外那些在纳斯达克上市了的企业。但现在没有可参照的公司了，你要赌这个商业模式到底是否能做出来，而这又取决于你能否做大规模。

    现在市场上的钱越来越多了，投资人之间的竞争也很激烈。上世纪90年代后期，我们投资圈的人在广州的花园酒店一起聚餐，一张桌子都坐不满。现在中国的风险投资基金是全世界最多的，可以说风投市场已是一片红海。市场冷的时候，你的心必须热;而市场热的时候，你必须要冷静地看待机会。这是一个辩证的道理。

    美国有一句话说得非常好：态度决定一切。我觉得作为一个好的VC或者PE的投资管理人，要永远在不断变化的市场中保持一份很正常的、很健康的、很理性的心态。