■瞭望驿站

    去年年末美联储宣布加息，尽管投资者此前已有预期，这一决定公布后国际黄金市场电子盘交易仍作出较为强烈的回应。2015年国际金价连续第三年收跌。展望2016年，国际金价是否会迎来利空出尽的触底反弹行情？对此，业内人士并不乐观。

    以大宗商品交易见长的高盛集团预计，未来12个月金价将在1000美元／盎司的水平运行。低通胀以及美国步入加息通道是其看跌金价的主要考量。曾准确预测2013年金价暴跌的高盛集团杰弗里·柯里表示，对金价来说，最糟糕的时刻还在后面。他认为金价会跌破1000美元／盎司重要心理关口，而且会在低位运行相当长的时间。

    持相似观点的还有花旗等国际投行。他们大都认为，2016年第一季度金价将跌破1000美元／盎司，而全年均价也会比2015年进一步走低。荷兰银行甚至判断2016年第四季度金价可能低至800美元／盎司的水平。但是，以汇丰银行为代表的一些机构持不同看法，他们预期2016年金价会触底反弹。汇丰分析师认为，金价在反弹前可能会跌破1000美元／盎司大关。

    从影响黄金市场诸多要素来看，2015年左右金价走势的主要因素依次是美欧货币政策变化及预期带来的美元大幅升值、全球性低通胀、世界经济增长放缓导致黄金实物需求不振、地缘政治风险事件频发等。前两个因素是造成金价屡创近六年新低的决定性原因。

    展望2016年，上述因素中除美国加息进程对美元的影响外，其他部分相比2015年不太可能发生明显变化。也就是说，从基本面分析未来一年金价下行压力仍会大于上涨动力。

    但有观点指出，在美联储加息历史上，不乏金价上涨先例，最近一次就是2004年6月至2006年6月两年间美联储多次加息，而这段时间国际金价从400美元／盎司的水平涨至700美元／盎司以上。

    持这种看法的人忽略了金价上涨最重要的推手——通货膨胀，而上一轮美联储升息背景与现在所处的通胀水平有着天壤之别。2004年至2006年美国加息周期的大环境是全球大宗商品价格持续上涨、通货膨胀快速抬头；而当前大宗商品价格仍处于多年罕见的低点，很多国家甚至还在为对抗通货紧缩的威胁而努力。

    密歇根大学数量经济学研究会最新公布的年度报告预测，到2017年，美国的核心消费价格指数（去除食品和能源价格）涨幅都不会超过2％。

    不同于以往，美联储开启新一轮升息进程不是为应对高通胀，而是逐步回归金融危机前的货币政策常态。这无疑意味着支持金价上涨的另外一个重要因素——量化宽松政策进一步远去。

    自上世纪七十年代美元与黄金脱钩以来，金价两次最为陡峭的上涨行情一次出现在1979－1980年期间，当时金价在大约一年时间里从200美元／盎司涨至850美元／盎司；另一次就是从2004年的400美元／盎司涨至2011年1900美元／盎司。

    可以预见的是，在美联储加息预期下，黄金市场还要经历一段艰难时期。

    （据新华社）