□ 韩义雷

    ■姑妄之言

    “在硅谷，天使投资和风险投资的实际投资金额大概是1∶3；在我国，这个比值约为1∶30。”近日，盛景网联董事长彭志强的一番话，穿越当下创新创业的喧嚣，道出了我国天使投资依然孤单无力的现实。

    实话实说，“天使”眼下的窘迫，具有天然的合理性。只有两三个人，甚至一个想法，这样的项目或初创企业，具有高风险的特性；同质化竞争，创新能力不足，创业者自身成色不足，投资者自然难有底气。这时候，让“天使”欢快地飞翔，恐怕只是一种幻想。

    老百姓没办法，可以等待；投资者可以选择相对成熟的企业，也可以选择观望。唯独政府，不能无动于衷。否则，创业的种子得不到浇灌，万众创新就可能沦为一句空话。

    让“天使”飞起来，政府做了不少事，但我国还没有专门针对天使投资的税收政策。换句话说，扶持初创企业的天使投资，和偏向后期成熟企业的风险投资、并购基金执行同样的税收标准，而风险却大大提高。

    目前，公司制的天使基金，在公司层面，以25%税率缴纳企业所得税；在股东层面，需在分红时以20%税率缴纳个人所得税。对于天使投资人，综合税率约为40%。

    而个人“天使”，以20%税率缴纳个人所得税。这与证券市场上股票交易几乎可以忽略的税费相比差距很大，与信托产品、房地产基金等投资品种相比不占优势，而且股票交易、信托产品、房地产基金等具有更好的流动性或更短的投资周期。

    也许，有人会说，国家税务总局《关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》规定，“对中小高新技术企业投资额的70%，在股权持有满两年的当年抵扣该创业投资企业的应纳税所得额”，是对“天使”的一种扶持。不过，“财政部、国税总局规定的其他条件”，让明确的资格变得模糊起来。而实际操作中，还有可能跌入违法的泥潭。

    当我们举足不前时，各国扶持“天使”的政策已然风起云涌。2012年实施的SEIS计划，英国对天使投资者的激励包括：按投资额的50%减免个人所得税的优惠政策；如果所得分红继续再投资到SEIS，则免征资本利得税。再看美国，截至2009年，有超过20个州颁布针对天使投资的税收抵扣政策，抵扣率从10%起，最高至100%。近邻日本，2008年4月1日以后，天使投资人投资时，其投资额减去2000日元的余额可以从其当年的应纳税所得额中扣除。

    “天使”自由“飞翔”，“金种子”长成“大树”。学习，批判，借鉴，吸收，在转型的十字路口，政府应该理性地作为，而不是让“孤单的天使”再次哭泣。