Rising tensions between U.S. and China have led to higher trade barriers, tighter cross-border investment restrictions, and greater domestic production of critical goods deemed to be of strategic importance.

    On the trade front, slightly more than 60 percent of the trade between the two countries is subject to tariffs from one side or the other.

    Investment flows between the U.S. and China have slowed amid tighter regulations by the U.S. to safeguard national security and supply chains.

    These measures have led to not just reduced trade and investment between the two countries but is also shaping broader shifts in global trade patterns and supply chains.  These shifts are most evident in the electronics industry.

    America's share in China's electronic exports fell by 4 percent points between 2017 and 2021.

    Looking ahead, increased domestic capacity for electronics production in both China and the U.S. will likely lead to a substitution of imports.

    At the same time, it is also possible that some trade could be diverted from China to lower cost regions such as Vietnam, India and Mexico, which are emerging as competitive assembly locations for final electronics products.

    The result of all this geoeconomic fragmentation is most likely slower global growth. Supply chain diversification will increase inflationary pressures.

    First, relocating operations will incur high upfront costs. Even if governments have the fiscal resources to subsidize duplicate supply chains, there may be insufficient labor to sustain it.

    Second, restrained global competition will increase the market power of larger firms, resulting in reduced innovation and higher prices.

    Third, reduced technology sharing and collaboration will hamper the widespread adoption of best practices, thereby reducing efficiency and increasing costs.

    In short, no country will emerge unscathed with rising geoeconomic fragmentation, with emerging market economies set to bear the brunt of reduced trade and capital mobility.

    —— Mr. Ravi Menon, Managing Director of Monetary Authority of Singapore