风险资本对创业企业是一种重要的资本来源，创业企业的高风险和高成长性决定了风险资本存在的经济价值。我国的天使投资基金主要由民营、外资和国资组成，国有天使基金优势显而易见：首先它有天然信息优势，能够更加准确地判断项目优劣；其次，它能够围绕区域重点领域和主导产业进行投资布局，有助于促进区域经济整体向好发展。即便在资本市场高度发达的美国，也成立了以中小企业管理局（SBA）为中心的中小企业资金服务体系，作为专门服务创业企业的政策性金融机构，它也能够承担信用担保、直接贷款支持、支持民间投资公司等职能，还可以联合民间资本成立新市场风险投资计划公司。

    与机制灵活的民间资本相比，国有天使基金存在的效率问题，应从两方面看：横向，它与专注能源、建筑等领域垄断行业的大型国有投资公司相比，无论资金使用效率，还是支持新兴产业发展方向，效率都更高、贡献都更大。纵向，它拥有更好的管理、资源、信息优势，风险控制能力更优。可以说，国有天使投资基金与民营、外资基金的是相互补充、有益竞争的关系，如在政府布局的前端性新兴产业领域，民营机构可能觉得风险大不敢进入，而国有天使进入后，不仅能够扶持企业发展、催生新兴产业，也为未来民营资本进入开辟了投资空间，实现创业者、民营投资者、区域经济发展的多方获利。因此，在我国科技金融高速发展的当前，国有风投机构特别是天使投资，依然具有重要价值。

    （作者系四川大学中国科技金融研究中心副主任、四川大学商学院副教授杨安华，本报记者盛利整理）